频年来的健康与减重需求，股东了养分功能食物的渗入。

乘此东风，上游代工边界先于新奢华品牌激越，崛起年销超10亿的“隐形冠军”。

日前，浙江衡好意思健康科技股份有限公司（简称“衡好意思健康”）的北交所IPO肯求获受理。

公司在养分功能食物代工阛阓以4.2%的份额位居首位，行状客户包括WonderLab、良品铺子等稠密明星品牌。

然则养分功能食物的迭代速率较快，风口稍纵则逝。

即使是算作“卖铲东说念主”的代工企业，仍必须机敏捕捉新机遇。

2024年，公司营收同比增长9.5%至10.72亿元，较比2023年同期67%骤降。

2025年一季度，公司计议陆续承压，营收2.17亿元，同比、环比均跌近10%。

压力果决到来。

代餐卖铲东说念主

创立于2012年的衡好意思健康，领先以卵白棒坐褥切入阛阓。

彼时国内卵白棒坐褥智商几近空缺，阛阓后劲强劲。然则偏低的品类通晓度，导致衡好意思健康自有品牌销售一度遇阻。

直到2014年转念出现——衡好意思健康得回汤臣倍健旗下畅通养分品牌健乐多的嗜好。

借此机会转型为B端代工行状商，衡好意思健康依托微商客户快速起量。

创举东说念主之一的杨鹏曾知道，衡好意思工场2015年营收猛增至1200万元并实现盈利。

2017年，衡好意思健康将业务范围从卵白棒拓展至体重处罚赛说念，一边与WonderLab共同研发瓶装代餐奶昔，另一边对生酮饮食类家具进行原土化升级。

互异化新品在阛阓上大得获胜。

两年后，WonderLab代餐奶昔横空出世，往常销售额即达6000万元，获胜打造出革命大单品。

公司为巨星传闻代工坐褥、由周杰伦IP加抓的“魔胴咖啡”，自2020年起鸠合五年稳居中国防弹饮品销量及销售额双榜首，累计销量已逾1亿杯。

但真实驱动衡好意思健康实现增长的，并非一两个大客户，而是后续知道并快速崛起的新锐品牌。

国民健康意志普及，相易奢华边界投资激越，养分功能食物迎来一波爆发。

代餐品牌数目从2019年的2837家增至2020年的3540家，IDG老本、高瓴创投、经纬中国、源码老本等机构纷纷入局。

新兴品牌基数的扩大，最终组成公司事迹高增基础。

为强化自己竞争力，衡好意思健康将代工阵势由OEM升级为ODM，提供从家具打算、阛阓测试，到坐褥、物流、养分撑抓在内的全进程行状。

公司与品牌的和谐以至真切至营销措施。

协改换手前，会深度调研品牌主义用户群体，匡助其挑选与新品匹配的和谐方造势奉行。

家具委用时，则会同步提供整套家具宣传贵府，并组织客户培训；以至平直为带货主播定制话术手卡与家具训导视频。

算作代餐“卖铲东说念主”，衡好意思健康在本轮行业红利中崛起。

2022年至2024年营收由5.78亿元跃升至10.72亿元，净利润翻1.5倍至1亿元。

现在公司现已取得56项发明专利、积蓄超5000款个性化家具配方。

在畅通养分及体重处罚类养分功能食物代工边界，公司市占率分裂达到22.5%和16.2%，位居第一。

转型赌局

衡好意思健康面前专注于代工业务，不涉足零卖端，亦未发展自有品牌。

这使其回避了终局营销边界的热烈红海竞争，真钱投注平台以及奢华阛阓的不笃定性。

2024年，衡好意思健康前五大客户孝顺销售额5.3亿元，占公司总营收近半。

在客户闲静且集中度高的配景下，衡好意思健康销售团队较比同业更为精简，销售东说念主员占比仅10.9%，较可比公司平均水平低5.5个百分点。

同期业务接待、差旅等销售举止亦较少，公司销售用度率仅有2.75%。

算作代工企业，在23%的毛利率配景下仍实现接近10%的净利率。

以销定产的坐褥阵势，使其存货及应收账款盘活率分裂达7.82次、19.13次，效果优于仙乐健康、百结伴份、康比很是可比公司。

但与此同期，衡好意思健康的事迹高度依赖卑劣品牌方的和谐与计议闲静性。

事实上，部分已在代餐品类招引奢华者心智的客户，正力求解脱代工依赖、拓展新品类。

这或使公司濒临中枢客户流失的潜在风险。

曾与公司招引深度和谐的WonderLab，业务要点转向益生菌品类并鼎力发展自有产能，已于2024年退出衡好意思健康前五大客户名单。

频年来衡好意思健康曾营销“妆食同源”看法，试图通过胶原卵白肽、烟酰胺饮品，打进口服好意思容阛阓以开拓新客户。

空匮原料和先发上风，或成为如斯转型的阻力。

2023年，秀逸养分系列家具在营收同比增160%，边界打破亿元后，增长势头突然放缓，2024年全年新增销售额不及700万。

第二弧线尚未成型，衡好意思健康事迹增长的不笃定性显耀加重。

受阛阓需求波动相易前期产能扩展影响，2024年，公司产能运用率全线下滑。

其中粉剂类、棒类产能运用率下滑近30%，液体类、糖果类下滑幅度接近50%。

尽管如斯，为霸占改日增长机遇，衡好意思健康仍磋议干预扩展，期待在细分赛说念中孵化出新的爆款单品。

这次上市5亿元募资磋议中半数将干预“年产5780吨养分食物样式”。

公司磋议将现存的棒类、烘焙家具坐褥线搬迁至新厂区，并通过购置设备完成棒类坐褥线的技改，同期磋议新建养分豆坐褥线。

“养分豆”是公司为满足行家、女性、儿童东说念主群的互异化需求，而推出的政策性新家具。

该家具以含维生素、矿物资等功能性因素的无糖/低糖巧克力为中枢，外层包裹无糖包衣，变成颗粒状或豆状零食。

健康零食阛阓容量是体重处罚阛阓的3倍以上，较比功效争议的代餐需求预期更闲静。零食的方便性及讲究口感亦有助于家具奉行。

但在新品阛阓笃定性得到考证之前，公司或将来源面对成本压力带来的盈利挑战。

占公司成本约四成的卵白类原料，价钱自旧年下半年以来进入高涨周期。

尽管前期原料储备使成本问题不组成近忧，以至还在畅通养分系列的提价中结尾了部分利润。

但始终看，如价钱水平督察在高位且相干影响无法完满转动至卑劣，将显耀影响利润发扬。

在第二弧线概述昭彰之前投注pp，衡好意思健康将抓续濒临进修。

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